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着手：国投期货
硅锰期货价钱午盘后快速上行，原材料锰矿端当天讯息称，Comilog对我国远期锰矿报盘减量50%~70%，价钱环比2024年12月抬升0.2至4.3好意思元/吨度。基本面方面，本周日均产量络续小幅上行，重叠铁水产量合手续下行，供应仍显饱和。咱们判断主要原因为Comilog报盘减量对价钱组成了运行，导致盘面减仓上行。
1．加蓬锰矿入口量有所下行
从地舆位置来看，比起加蓬与我国的海运距离，印度的距离更近，何况连年印度钢铁产量的抬升导致该国对锰矿的需求有所增量。从加蓬锰矿主要拓荒公司康密劳来看，把更多的锰矿出口到印度照实航运周期更短，何况成交价钱比较我国更高。笔据《铁合金在线》当天发布讯息称：据平台了解，康密劳2月中国报价4.3，印度报价4.4，笔据部分长协客户响应，2月对中国发运量将对比常量减半甚而以上。
胁制到2025年1月3日，我国锰矿口岸库存498.1万吨，近期锰矿库存大幅下行，口岸锰矿现货成交价钱也迟缓上行，康密劳的远期锰矿报价络续抬升是在预期之内的。不外锰矿发运量下落巧合对后期锰矿库存有一定颓丧影响，只从锰矿端来看，要是硅锰守护当今的产量水平，彩娱乐注册CLY588.VIP那么后期锰矿库存进一步下落是大约率的，从而锰矿的价钱络续探涨是可想到的。
锰矿库存及矿种间价差（万吨/好意思元/吨度）
2．硅锰产量可否守护当今水平
从硅锰产量来看，当今产量水平较高，重叠需求水平处于季节性淡季，供应较为饱和。
硅锰周过活均产量（吨）
硅锰现货出产端守护小幅利润水平，不外锰矿现货络续加价后，即期利润将有所安定。而硅锰库存水平较高，硅锰价钱较难大幅上行。由此来看，硅锰厂的加工利润将会被压缩，进而导致硅锰产量或有下行。
硅锰冶真金不怕火利润（元/吨）
3．硅锰库存仍然拖累价钱
咱们之前的禀报以及2024年年度禀报中关于库存的存眷度是相对最高的，动作供需的效果，库存数据对价钱影响较大。从当今的库存水平来看，从硅锰2410合约仓单刊出后，仓单库存迟缓上行，铁合金产内库存也有一定上行，库存合手续累增标明了供应合手续饱和。咱们判断后期库存水平仍将对价钱组成较大拖累，会压制反弹高度，价钱不宜过分乐不雅。
铁合金表内库存（吨）
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