民生证券股份有限公司近期对豪能股份进行询查并发布了询查发达《系列点评一：2024圆满收官机器东说念主延缓器加快布局》，给以豪能股份买入评级。

豪能股份(603809)

事件：公司发布2024年度事迹预增公告，展望2024年归母净利润3.10-3.40亿元，同比增多1.28-1.58亿元，同比+70%-87%；扣非归母净利润2.92-3.22亿元，同比增多1.25-1.55亿元，同比+74%-93%。

事迹超预期盈利才能同比权贵增长。1）收入端：公司营收已矣大幅快速增长，主要成绩于差速器快速上量；2）利润端：2024Q4归母净利润0.67-0.97亿元，同比+106.15%-198.96%，环比-18.08%到+18.81%，扣非0.60~0.90亿元，同比+61.46%-142.19%，环比-21.98%到+17.03%。公司全面布局汽车传动系统和航空航天零部件，差速器等中枢业务快速放量，盈利才能稳步普及。咱们觉得，公司2024Q4爽直的事迹主要成绩于：1）公司新动力汽车零部件业务收入快速增长，跟着新名堂、新址品的产能开释，限度化效应进一步普及，毛利率进一步优化，为公司筹备事迹的增长提供了有劲撑抓；2）公司航空航天零部件业务收入限度抓续增多；3）公司恒久股权投资减亏。

差速器快速放量航空零部件业务抓续发力。1）差速器业务。2024H1，公司差速器业务收入1.98亿元，差速器子公司泸州豪能营收同比+99.11%。公司奋力于成为国内差速器规模龙头，主义斥地年产1,000万套差速器总成配套才能，2025年将形成第一期500万套产能。公司与比亚迪、麦格纳、祥瑞、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器居品方面开展多项联贯，彩娱乐登陆网址基本已矣了对新动力汽车主机厂的全消亡。跟着产能安闲开释，竞争上风深化，总成配套率及在新动力汽车用差速器规模的市占率均将抓续普及；2）航空零部件业务。2024H1，公司航空零部件业求已矣营收1.26亿元，同比+10.85%。公司凭借航空规模的丰富训导，深受顾主认同，贯穿5年得回客户优秀供应商荣誉；畴昔跟着更多C919民用航空订单的落地，航空零部件业务限度有望抓续扩大。

加快布局机器东说念主延缓器要点打酿成长第二弧线。2024年9月，公司与重庆市璧山区东说念主民政府签约，共同打造机器东说念主产业生态圈。一期投资总数10亿元，旨在斥地新动力汽车行星延缓机构零件、高精密工业行星延缓机等产线，布局机器东说念主用高精密延缓机及关键启动总成等推敲规模。公司正在进行延缓器的产线斥地，已与多个客户张开期间疏通和名堂联贯，并在政府支抓下将机器东说念主用高精密延缓机纳入永恒发展缠绵。

投资忽视：公司是同步器龙头企业，领有完善的差速器居品矩阵；现时差速器业务正快速放量；公司加快布局机器东说念主延缓机和关键总成业务，打造增长第二弧线。展望公司2024-2026年收入为25.81/31.60/36.67亿元，归母净利润为3.25/4.09/5.29亿元，对应EPS为0.51/0.64/0.83元，对应2025年1月24日14.01元/股的收盘价，PE分裂为28/22/17倍，督察“推选”评级。

风险指示：汽车销量不足预期；原材料价钱高涨；产能开释不足预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；曩昔90天内机构主义均价为14.7。

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