发布日期：2024-12-15 07:12 点击次数：81
华福证券有限包袱公司陈铁林,王艳,刘佳琦,黄冠群近期对鱼跃医疗进行扣问并发布了扣问陈述《老牌家用医疗器械龙头，战术转型焕新机》，本陈述对鱼跃医疗给出买入评级，现时股价为34.44元。
鱼跃医疗(002223)
投资要点：
由“发散”到“聚焦”，老牌龙头战术引颈公司转型
公司深耕医疗器械鸿沟20余年，2020年，公司完成携带层换届；2021年起，公司由“发散”向“聚焦”转型，重心聚焦三大中枢业务目的：呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控，同期基石业务夯实基本盘、孵化业务怒放成漫空间。战术转型引颈下，公司功绩开启新一轮增长阶段，从2017年到2023年，公司的生意总收入从35.4亿元增长到79.7亿元，CAGR达14.5%；归母净利润从5.9亿元增长到24.0亿元，CAGR达26.2%。
三大中枢赛谈大市集、高增速，奠定明天增长细目性
近日，美国媒体为了对比乔丹和詹姆斯的夺冠含金量，晒出了他们历年总决赛对手，并进行了深入分析，通过三个关键指标来衡量对手的实力：名人堂成员、当赛季最佳阵容和最佳防守阵容。而这些指标能够直观地反映出乔丹和詹姆斯在总决赛中所面对的挑战。
公司新战术将聚焦呼吸、POCT、感控三大中枢赛谈：1）呼吸板块：呼吸制氧百亿级市集限制，公司产物线正常袒护制氧机、呼吸机、高流量呼吸湿化诊疗仪、雾化器等类别，制氧机稳居国产龙头地位，疫情时辰品牌著明度进一步提高，呼吸机等新产物+外洋市集开采将成为呼吸板块的抓续增长点。；2）糖尿病及家用POCT：血糖监测大家百亿好意思金级市集，国产份额加快提高。公司BGM+CGM+POCT布局完善，CGM新品有望借力已有熟练渠谈高速放量，24年前三季度收入已卓越1亿元，发展势头迅猛。后续随出海+线上渠谈加快放量，抓续怒放公司成长弧线；3）感控业务：公司消毒感控品牌矩阵丰富，彩娱乐招商加盟旗劣品牌“安尔碘”是皮肤消毒标注术语之一、“洁芙柔”已是手消感控的代名词。疫情时辰产物被认定为为国务院联防联控医疗物质保险组征用产物，品牌力抓续提高，已成为院内消毒感控第一品牌。
眼科+急救高后劲业务积极孵化，出海怒放成漫空间
公司新孵化业务具备较高市集后劲1）眼科：眼科业务袒护眼外科以及观念保健两大细分鸿沟。子公司六六视觉主要产物在国内市集占有率达到70％以上；江苏视准布局隐形眼镜大市集。2）急救板块收购的德国普好意思康（Primedic）在医疗急救鸿沟领有40余年的训诲，旗下AED产物大家具备较高的著明度，产物现已参预部署数千台。同期，公司出海稳步激动，24H1杀青产物外洋注册所有这个词52项，外洋营收达到4.79亿元，同比增长30.2%，外洋业务有望抓续怒放公司的远期成漫空间，从家用器械国民品牌走向大家品牌。
盈利预测与投资提议
咱们瞻望公司24-26年的生意收入增长率为0%、15%、16%，归母净利润增长率为-16%、15%、16%。2025年可比公司的平均PE为17倍。辩论到公司算作家用医疗器械老牌国产龙头企业，战术转型升级，聚焦制氧、血糖、消毒感控三大中枢业务，享有较大的收入天花板，功绩有望抓续安闲增长，赋予公司一定估值溢价。现时股价对应25年PE为15倍，初次袒护，予以“买入”评级。
风险教唆
需求不足预期风险；市集竞争加重风险；新品放量不足预期风险
证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据规画，华泰证券代雯扣问员团队对该股扣问较为深刻，近三年预测准确度均值高达83.18%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.14亿，确认现价换算的预测PE为17.13。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级2家；当年90天内机构目的均价为45.13。
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